小米金融未来将分拆，小米贷款能撑起半边天吗？

6月11日，证监会官网披露了小米集团公开发行存托凭证（CDR）招股说明书，一向颇受关注的Xiaomi Finance Inc.(下称“小米金融”)作为小米集团的全资控股子公司，也被纳入到了上市体系之中。

　　招股书显示，小米集团的金融相关业务均已重组至小米金融，但基于未来业务发展规划，集团拟采用股权激励的方式将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。

　　小米金融业务并非小米集团的核心业务，从数据上看，2018年一季度，小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%，发展规模不是很大。

但小米金融在小米集团的发展战略中，已经逐渐成为重要的一部分。在2017年年初的小米内部年会上，雷军将互联网金融定位为小米五大核心战略之一。招股书数据显示，2017年互联网金融服务对小米的互联网服务分部收入贡献变高。

依托小米产业的流量，小米金融的发展有了天生的土壤，但是在2017年强监管主基调的余震中，小米金融的压力不小。

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　　小米小贷能撑起半边天吗？

　　招股书显示，小米金融业务主要通过重庆市小米小额贷款有限公司（下称“小米小贷”）及小米集团的合并联属实体北京小米电子软件技术有限公司进行，小米小贷是其最主要的业务。

据招股书显示，2017年全年小米小贷的净利润为1313万元，2018年一季度净利润骤变为负，亏损2307万元。

　　2015年9月，小米贷款业务上线。早期的小米贷款业务只是作为小米金融App里的一个服务模块，只针对于使用小米手机的用户。后来，于2017年4月，小米贷款开始向小米外的用户开放，在各大安卓市场上线发布“小米贷款”App。目前，小米贷款已经推出“现金贷”和“分期”两大类产品。

　　在小米流量的支撑下，小米贷款短期内就获得了快速增长。

　　招股书显示，小米小贷的应收贷款由2015年的1亿元，增长至2017年的81亿元。2018年第一季度，小贷的应收贷款就达到82亿元。

　　小米科技联合创始人、副总裁洪锋2017年8月在公开论坛上表示，小米贷款放款额已经超过160亿元，户均6000元左右。

　　近年来，雷布斯对小米金融的发展寄予了厚望，他曾在公司年会上如此表示，“将来，所有的商业巨头都是互联网公司，也都是金融公司，未来的金融都将建立在人工智能和大数据基础上。今天我们还是一家创业公司，但我们也一样有这样的雄心和能力。”

　　但是，仅靠一家小米小贷并不足以支撑雷布斯的“雄心”，对于小贷而言，没有充足的资金，放贷规模就会被束缚住手脚。

　　《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，且从银行业金融机构获得资金的余额不得超过资本净额的50%。

　　然而，小米小贷的资金来源渠道并没有局限于此，反而还通过发行资产支持证券（ABS）和信托的方式筹集资金。

　　独角金融（微信公号：uni-fin）查阅招股书发现，为了给互联网金融业务提供资金，小米于2016年和2017年向宁波银行借入两次短期借款，金额均为3.5亿元。

　　此外，小米还于2016年和2017年分别发行了5亿元和48亿元的ABS。另外，小米还通过第三方信托进行数轮筹资，共筹得12亿元。

　　小米金融首席风险官、贷款负责人陈曦曾经表示，ABS是一种非常好的低成本资金来源，目前这也已经成为小米金融的主要融资渠道。

　　此外，值得注意的是，小米还利用其参股的互联网银行新网银行来扩大自己的资金来源。

　　小米相关负责人向独角金融表示，“新网银行作为一家优质的民营银行，发展势头良好，并同互联网金融行业内的众多优质公司、平台取得了合作。鉴于小米集团的战略发展规划，小米贷款和新网银行目前开展了相关资金的合作。”

　　但这些资金弹药，对于正在扩张的小米贷款而言显然是不够的。而资金局限，借贷规模就会受到限制。

　　苏宁金融研究院高级研究员石大龙向独角金融（微信公号：uni-fin）表示，“根据我国监管规定，重庆地区小贷公司的杠杆率为3.3倍，已经是比较高的水平。”

　　按照3.3倍的杠杆率计算，小米小贷目前的注册资本金为4.5亿美元，其累计借贷余额最大为14.85亿美元（约合人民币95.08亿元）。

　　小米小贷如果想要扩大借贷规模，则需要通过增加注册资本金的方式，但就目前来看，恐怕还有些难度。

　　自身业务有待加强，而纵观整个市场，小米金融面临的劲敌高压，可能也是发展的一个重大桎梏。

　　招股书显示，截至2018年3月31日，小米金融的总资产占小米集团约13.55%。按照小米集团2018年一季度总资产921亿元计算，小米金融的总资产已达125亿元。

相比蚂蚁金服1500亿美元的最新估值，以及彭博社对京东金融1000亿元的估值，小米金融还有很长的一段路要走。但值得庆幸的是，小米贷款背靠大树，在流量方面的压力会小很多。

　　小米：有的是流量

　　2017年，小米营收的70.3%来自智能手机销售，20.5%来自其他自主研发的产品，比如智能电视、笔记本电脑、智能音箱等等。

　　而营收的多少与小米收割的流量紧密挂钩，招股书显示，截至2018年3月，小米的MIUI系统拥有大约1.9亿个月活跃用户。雷军一直看好的小米IoT平台，截至2017年末已联网设备超过8500万台，日活设备超过1000万台。

　　为了提高用户粘性，小米还开发了38个月活跃用户超过1000万的应用程序，和18个月活跃用户超过5000万的应用程序，包括小米音乐、小米视频等。

　　此外，根据IDC统计，2017年第四季度小米在中国大陆和印度的线上智能手机出货量均排名第一。

　　显然，小米正在逐渐渗透国内和国际市场，用户规模也已不小，这给小米金融完成流量变现打下了良好的基础。

　　一直以来，小米给自己的定位是一家以手机、智能硬件和IoT（物联网）平台为核心的互联网公司，以硬件、新零售和互联网服务作为“铁人三项”商业模式。

　　关于小米做金融业务的逻辑，洪锋曾介绍过，“硬件平台给我们创造了渠道和用户，让我们可以快速触达用户，所有零售的努力都给我们创造了更多的金融场景，所以拥有了所有的这些资源以后，我觉得我们进入金融领域也是水到渠成的事情。”

　　一般而言，互联网公司都会采取将平台获得的巨大流量进行变现的发展战略，腾讯、360、今日头条、搜狗等等是如此，小米亦是如此。

　　只是，拥有流量这面大旗，小米金融是否能够扛起重任，值得期待。

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　　你看好小米金融的发展吗？你用过小米贷款吗？感觉怎么样？欢迎来留言区聊一聊。